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LACERA reduziert die Bandbreite der Risikokapitalallokation unter Berufung auf die Marktbedingungen

Written by smirow

Analysten gehen davon aus, dass dies eher ein einmaliges Phänomen als ein Zeichen für einen Rückgang des LP-Interesses an Risikokapital ist.

Das Los Angeles Die County Employees Retirement Association (LACERA) stimmte auf einer Sitzung am 13. März dafür, den Umfang ihrer Risikokapitalzuteilung zu reduzieren.

Das Investment Board stimmte dafür, den Anteil seiner Zuteilungen an Risikokapital und Wachstumskapital von 15 % bis 30 % des Private-Equity-Portfolios des Rentensystems auf 5 % bis 25 % zu reduzieren. Das Risikokapitalportfolio von LACERA macht derzeit 10,8 % des PE-Portfolios aus.

Dies ist eine etwas rätselhafte Entscheidung, da diese Teilmenge mit einem TVPI – einer Zahl, die sowohl realisierte als auch nicht realisierte Gewinne aus einer Fondsinvestition darstellt – von 2,08x Ende 2023 äußerst erfolgreich war, dem höchsten Wert aller Teilmengen Private-Equity-Portfolio. Strategien.

Ende 2023 berichtete die Organisation, dass die fünf leistungsstärksten Fonds in ihrem Private-Equity-Portfolio Risikofonds waren, darunter vier Fonds von Union Square Ventures mit Jahrgängen von 2012 bis 2016. Das Unternehmen hat auch Risikokapitalfonds unterstützt, darunter Innovation Endeavors, Unter anderem Storm Ventures und Primary Venture Partners.

Als Hauptgrund für die Änderung nannte Chief Investment Officer Didier Acevedo die Marktbedingungen. Er fügte hinzu, dass die Rentenversicherung flexibler und dynamischer bei ihren Investitionen sein wolle. Angesichts der Tatsache, dass die Rente derzeit zu wenig für die bestehende Aufstellung bereitgestellt wurde, würde dieser Schritt wahrscheinlich Kapital für andere Strategien freisetzen, anstatt zu versuchen, die Größe seines aktuellen Risikokapitalportfolios zu reduzieren.

Analysten sagten gegenüber TechCrunch, dass es sich bei dieser Situation wahrscheinlich eher um einen Einzelfall als um ein frühes Anzeichen eines bevorstehenden Trends handele.

Brian Borton, Partner bei StepStone, sagte gegenüber TechCrunch, dass man zwar nicht die gesamte LP-Community pauschal beschreiben könne – LPs wie vermögende Privatpersonen und Family Offices investieren flüssiger, während LPs als Pensionskassen weniger reaktionsschnell sind –, aber er tat es. Ich habe noch nie von jemandem gehört, der seine Zuteilung in Risikokapital reduzieren möchte. Tatsächlich verzeichnet StepStone eine steigende Nachfrage von LPs nach seinen Risikokapitaldienstleistungen, sagte er.

„Die Pensionsfonds, mit denen wir sprechen, sehen dieses geringere Kapitalbeschaffungsfenster in der risikoreichen Anlageklasse als Chance, ihren Zugang zu verbessern“, sagte Borton. „Die öffentlichen Pensionspläne der USA haben ihr Engagement in Risikokapital im Allgemeinen nur langsam erhöht. »

Darüber hinaus haben viele LPs die Lektion der Großen Finanzkrise gelernt und wissen nun, dass sie nicht ein ganzes Jahr untätig bleiben sollten, sagte Kaidi Gao, Risikokapitalanalystin bei PitchBook. Sie könnten aber auch kleinere Beträge investieren. Gao sagte, wenn die Manager, die LPs normalerweise unterstützen, kleinere Mittel aufbringen würden – Risikokapitalfirmen wie Insight Partners und Greycroft haben ihre jüngsten Fondsziele gesenkt –, könnten LPs kleinere Schecks ausstellen und müssten daher möglicherweise nicht so viel Geld für die Strategie bereitstellen.

Darüber hinaus werden sich LPs weiterhin auf ihre bestehenden Manager konzentrieren. Obwohl dieser Trend im Jahr 2022 begann, als sich der öffentliche Markt zu verschlechtern begann, verzögerten viele VC-Firmen ihre Mittelbeschaffung so lange wie möglich. Da in diesem Jahr mehr VC-General Partner gezwungen sind, auf den Markt zu gehen, wird das wahre Ausmaß des LP-Rückgangs deutlich werden.

„In Zeiten hoher Volatilität oder wenn der Markt viele unsichere Faktoren aufweist, beobachten wir, dass Menschen zur Qualität flüchten und einfach auf das zurückgreifen, was sie am besten kennen“, sagte Gao. „Für bestimmte LPs, insbesondere institutionelle, [that means] Es geht einfach darum, die großen Marken und die Fonds, die es schon sehr lange gibt, im Stich zu lassen.

Dies bedeutet auch, dass viele LPs in diesem Jahr möglicherweise keine neuen Managerbeziehungen in ihr Portfolio aufnehmen. Borton fügte hinzu, dass ein LP, wenn er sich zurückzieht, eher versuchen könnte, seine Initiativen als seine Zuteilungen zu reduzieren.

„Diese Institutionen haben Zielzuteilungen und sind langfristiger Natur“, sagte Borton. „Sie werden ihre Risikokapitalallokation nicht reduzieren. Sie müssen bis zu einem gewissen Grad darauf reagieren, indem sie ihr Investitionstempo verlangsamen oder die Anzahl ihrer Beziehungen reduzieren, um irgendwie auf den aktuellen Markt zu reagieren.

Weder Borton noch Gao glauben, dass wir in diesem Jahr mit wesentlichen Änderungen bei der Zuteilung von LPs an Risikokapital rechnen sollten – aber es wird immer Ausnahmen geben.

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