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Die Expansion von Ibotta in den Unternehmenssektor sollte es dem Unternehmen ermöglichen, seinen Börsengang erfolgreich abzuschließen

Written by smirow

Ibotta reichte am 22. März selbstbewusst eine S-1-Einreichung bei der SEC mit der Absicht ein, seine Aktien an der New Yorker Börse zu notieren. Das 13 Jahre alte Cashback-Startup will sein öffentliches Debüt geben, nachdem es im Jahr 2023 profitabel geworden ist und ein beeindruckendes Umsatzwachstum verzeichnen konnte.

Das Unternehmen meldete im Jahr 2023 einen Umsatz von 320 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 52 % gegenüber 2022, als es einen Umsatz von 210 Millionen US-Dollar erzielte. Der Bruttogewinn von Ibotta stieg zwischen 2022 (164,5 Millionen US-Dollar) und 2023 (276 Millionen US-Dollar) um 68 %.

Das in Denver ansässige Unternehmen startete als App, die es Verbrauchern ermöglichte, durch die Markenpartnerschaften von Ibotta Geld für ihre Einkäufe zurückzuerhalten. Seitdem ist das Unternehmen expandiert und hat Back-End-Software für Prämienprogramme für Firmenkunden wie Exxon, Shell und Walmart entwickelt.

Ibottas Wechsel zu B2B2C – dem Verkauf an Unternehmen, die diese Produkte dann für den Verkauf an Verbraucher verwenden – ist wahrscheinlich einer der Hauptgründe, warum Anleger an diesem Börsengang interessiert sein könnten, sagt Nicholas Smith, Senior Analyst von Equity Research bei Renaissance Capital, einem Forschungsunternehmen, das sich darauf konzentriert Pre-IPO- und IPO-fokussierte ETFs. Unternehmensverkäufe dürften auch eine wichtige Rolle bei den jüngsten finanziellen Gewinnen von Ibotta gespielt haben.

“Die Tatsache, dass [Ibotta] ist mit Walmart eher zu einem Unternehmenssoftware-Unternehmen geworden, das im Wesentlichen das Backend seines Walmart-Bargeldprämienprogramms darstellt, was ihm mehr Glaubwürdigkeit verleiht“, sagte Smith. “[Compared to] „Hey, wir haben diese App und wir müssen die Anzahl der Benutzer erhöhen und sie am Laufen halten.“

Das Unternehmen begann im Jahr 2020 mit der Entwicklung seines Unternehmensprogramms, bekannt als Ibotta Performance Network (IPN). Die Partnerschaft mit Walmart begann ebenfalls im Jahr 2020, weitete jedoch im Jahr 2022 ihre IPN-Partnerschaft mit dem Einzelhandelsriesen im Einzelhandel aus. Laut S-1 Diese Partnerschaft spielt eine wichtige Rolle bei der Steigerung des Umsatzes von Ibotta.

„Unser Umsatzwachstum hat sich durch die Aufnahme neuer Publisher bei IPN deutlich beschleunigt“, so die S-1. „In jüngerer Zeit hat die Einführung unserer Angebote im gesamten digitalen Angebot von Walmart ein breiteres Publikum angezogen, was zu höheren Ausgaben bei CPG-Marken und mehr eingelösten Angeboten geführt hat. Diese Entwicklungen haben unsere Größe, unser Wachstum und unsere Rentabilität erhöht.

Um Ibottas Kommentar ins rechte Licht zu rücken: Von 2022 bis 2023 ist sein Direktkundengeschäft um 19 % gewachsen, ein beachtlicher Betrag. Im Gegensatz dazu wuchs das Enterprise-Geschäft des Unternehmens („Einnahmen aus Drittverlagen“ in seiner Einreichung) im gleichen Zeitraum um 711 %, von knapp 10 Millionen US-Dollar auf etwas über 80 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum und die daraus resultierende Verbesserung der Bruttomargen – von 78 % im Jahr 2022 auf rund 86 % im Jahr 2023 – halfen dem Unternehmen, von anhaltenden Nettoverlusten zu einer konstanten Profitabilität zu gelangen.

Die vierteljährlichen Daten von Ibotta verdeutlichen, wie schnell sich das Unternehmen zu einem profitablen Unternehmen entwickelt hat. Vom ersten Quartal 2022 bis zum ersten Quartal 2023 verzeichnete das Unternehmen stetige und abnehmende Nettoverluste. Im ersten Quartal 2022 betrug der Nettogewinn negative 22,9 Millionen US-Dollar, ein Jahr später sank er auf 4,3 Millionen US-Dollar. Ab dem zweiten Quartal 2023 begann das Unternehmen dann, stetige Gewinne zu erwirtschaften, die im letzten Quartal des letzten Jahres 18,6 Millionen US-Dollar erreichten.

Schnelles Umsatzwachstum, eine wachsende sekundäre Umsatzlinie, verbesserte Umsatzqualität und GAAP-Ergebnisse haben dazu geführt, dass Ibotta seine Aktien an die Börse bringen kann. Wenn es trotz dieser unterstützenden Funktionen scheitert, könnten risikokapitalfinanzierte Start-ups in der Spätphase sein Debüt als Warnung betrachten.

Es gibt jedoch Grund zu der Annahme, dass das Wachstum anhält. Das Unternehmen hat IPN-Partnerschaften mit Family Dollar, Kroger, Exxon und Shell unterzeichnet, was auf eine breite Unternehmensnachfrage schließen lässt, obwohl das Ausmaß dieser Beziehungen weniger klar ist als bei Ibottas Partnerschaft mit Walmart. Im S-1 wurde die Dauer der Partnerschaft zwischen Ibotta und Walmart nicht angegeben, es wurde jedoch erwähnt, dass eine Beendigung dieser Beziehung durch den Einzelhändler erhebliche Auswirkungen auf das Geschäft von Ibotta hätte.

Die größte Frage, die bleibt, ist, wie Ibotta seine Aktien bewerten wird. Auch wenn sich das Unternehmen wahrscheinlich dafür entschieden hat, jetzt einen Antrag zu stellen – es stellte zunächst im November Banker ein –, um an der jüngsten Welle erfolgreicher Börsengänge von Astera Labs und Reddit teilzunehmen, unterscheidet sich Ibotta stark von diesen beiden Unternehmen.

Laut sekundären Datenplattformen hat Ibotta, wenn überhaupt, nur sehr wenig sekundäre Aktivitäten gesehen, was es schwierig macht, abzuschätzen, wie Investoren das Startup derzeit bewerten. Smith sagte, die Preisgestaltung könne in mehrere Richtungen gehen, da das Unternehmen über mehrere Einnahmequellen verfüge, die traditionell sehr unterschiedlich bewertet würden.

„Es ist schwierig, weil es keine perfekte Aufstellung gibt“, sagte Smith. „Es ist ein bisschen wie ein Adtech-Unternehmen, vielleicht wird es noch mehr [into] Geschäfts-Software. [If it’s] Wenn man es wirklich aus technologischer Sicht betrachtet, wird es wahrscheinlich ein hohes Vielfaches erreichen, wenn es sich eher um eine Werbe- oder sogar Verbrauchertechnologie handelt, könnte es niedriger sein.

Smith fügte hinzu, dass, wenn Investoren es eher als Werbe- oder Marketingunternehmen betrachten würden, sein Preis dem von Klaviyo, dem digitalen Marketingunternehmen, ähneln könnte, dessen Preis im letzten Herbst festgelegt wurde. Klaviyo hatte einen Wert von 31 US-Dollar pro Aktie und lag damit einen US-Dollar über seinem Ziel von 30 US-Dollar, was einer Bewertung von 9,2 Milliarden US-Dollar entspricht, was nur um Haaresbreite unter der vorherigen Bewertung in der Vorwahlrunde von 9,5 Milliarden US-Dollar liegt. Das Unternehmen hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 6,8 Milliarden US-Dollar.

Ibotta hat etwas mehr als 90 Millionen US-Dollar an Risikokapital von Fonds wie GGV Capital, Great Oak Ventures und Teamworth Ventures sowie einer Reihe von Angel-Investoren eingesammelt, darunter Thomas Jermoluk und Jim Clark, die Mitbegründer von Beyond Identity. Das Unternehmen wurde zuletzt mit 1,08 Milliarden US-Dollar bewertet.

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