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Die Devisenmärkte sind tief eingefroren, die Zinsen fallen und Trump könnte sie auftauen

Written by smirow

Händler und Anleger erwarten weltweite Zinssenkungen und eine hart umkämpfte US-Wahl, um die Devisenmärkte aus ihrer tiefsten Flaute seit fast vier Jahren zu befreien.
Maßstäbe für die historische und erwartete Volatilität – das Ausmaß der Preisbewegungen über einen bestimmten Zeitraum – sind in den letzten Monaten gesunken, da die größten Zentralbanken der Welt in einer Warteschleife feststecken und Devisenhändlern die Bewegungen regionaler Anleiherenditen vorenthalten, von denen sie profitieren.

Der implizite Währungsvolatilitätsindikator der Deutschen Bank bewegt sich auf dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren und ist nicht weit vom Niveau vor der Pandemie entfernt. „Die Musik spielt dieses Jahr noch nicht auf den Devisenmärkten“, sagte Andreas König, globaler Devisenchef bei Amundi, Europas größtem Vermögensverwalter. „Die US-Zinsen (Anleihemärkte) steigen und fallen, aber die anderen folgen alle, und so ändern sich die Unterschiede nicht.“ „Wer wird zuerst senken und wie viel … und dann die US-Wahlen, es werden die Währungsereignisse sein, die großen makroökonomischen Ereignisse“, sagte Koenig.

Die Zentralbanken bewegen sich langsam. Im März senkte die Schweizerische Nationalbank als erste große Zentralbank die Kreditkosten in diesem Zyklus. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank und die Bank of England noch in diesem Jahr diesem Beispiel folgen. Obwohl die US-Renditen in den letzten Tagen gestiegen sind, da die Anleger nach stärker als erwarteten Daten davon Abstand genommen haben, auf eine Zinssenkung der Fed zu wetten, sind die Anleiherenditen der Eurozone weitgehend diesem Beispiel gefolgt. „Was zu echter Volatilität führen würde, ist eine stärkere Differenzierung zwischen den Zentralbanken“, sagte Samuel Zief, Leiter der globalen Devisenstrategie bei JPMorgan Private Bank, obwohl er sagte, dass dies derzeit unwahrscheinlich sei Aufwärtstrend. Im Allgemeinen ähnliche Route.

VERMÖGENSWERT

Auch Donald Trump spielt eine große Rolle, nachdem er letztes Jahr die Idee eines universellen 10-prozentigen Zolls auf Importe in Umlauf gebracht hatte, falls der ehemalige US-Präsident das Weiße Haus zurückerobert, und im Februar hinzugefügt hatte, dass er Zölle von 60 Prozent oder mehr auf chinesische Produkte erheben könnte.

„Zusätzliche Zölle und Steuern bedeuten, dass der Dollar stärker werden könnte“, sagte Themos Fiotakis, globaler Leiter der Devisenstrategie bei Barclays, und fügte hinzu, dass der Euro und der chinesische Yuan wahrscheinlich darunter leiden würden. Barclays glaubt, dass der Dollar aufgrund der Zölle um 3 Prozent steigen könnte, wenn Trump eine zweite Amtszeit gewinnt, und hat sogar gesagt, dass der Euro auf Parität mit der US-Währung fallen könnte. Trump und Joe Biden liegen derzeit gleichauf, was auf eine erhöhte Volatilität auf dem 7,5 Billionen US-Dollar pro Tag schweren globalen Devisenmarkt hindeutet, da die Meinungsumfragen im Vorfeld der Wahlen im November schwanken.

Oliver Brennan, Devisenvolatilitätsstratege bei BNP Paribas, sagte, die Optionen, die es Anlegern ermöglichen, auf Währungspreise zu wetten, deuten darauf hin, dass Händler sich auf Bewegungen des mexikanischen Peso, des polnischen Zloty und des Yuan einstellen, die alle nach Trumps Sieg im Jahr 2016 fielen „Die Volatilität über einen Zeitraum von 9 Monaten bis zu einem Jahr (für diese drei Währungen) ist wirklich hoch, und da im Moment nichts passiert, ist die Volatilität wirklich niedrig“, erklärte er. „Wenn man sich jede Währung anschaut, gibt es ein Problem rund um die Wahlen im November, aber bei diesen drei ist das Problem riesig.“

Den Handel nicht wert

Der Rückgang der Volatilität begrenzt vorerst die Chancen. „Wenn man sich unser aktuelles Engagement ansieht, ist das Währungsrisiko deutlich geringer als der langfristige Durchschnitt“, sagte Jamie Niven, Senior Portfolio Manager bei Candriam.

Dies gilt insbesondere für bestimmte Währungspaare. „Im Moment lohnt es sich nicht, mit Euro-Sterling zu handeln“, sagte Yusuke Miyairi, Stratege bei Nomura. Die Volatilität des Paares ist auf dem niedrigsten Stand seit 2006.
Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass die Zinsbewegungen beginnen, Volatilität zu erzeugen.

Die Bank of Japan erhöhte im März zum ersten Mal seit 17 Jahren die Zinsen, was jedoch nicht verhinderte, dass der Yen auf den niedrigsten Stand seit 1990 fiel, da Händler erkannten, dass die japanischen Kreditkosten nahe Null bleiben würden. Strategen sagten, dies habe zu Schwankungen asiatischer Währungen, einschließlich des chinesischen Yuan, geführt, was zeigt, wie sich Schwankungen in einem Bereich auf den Markt auswirken können.

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